大发体育游戏官网-尹中立:2012投资市场挑战比2011年更大

发布时间:2024-01-31  浏览:337 次

大发体育游戏官网-尹中立:2012投资市场挑战比2011年更大

  尹中立(社科院金融专家)

  在瞻望2012年之前,有需要简单回首和检讨一下2011年的投资思绪和心得。2011年的投资市场波动、风险超越了良多人的想象,但根基在笔者的阐发和估量当中。

  从2011年头最先,笔者每一个季度写一篇相关股市投资的文章。1月份写的《影响2011年股票市场的两个身分》认为,影响2011年股市的最主要身分是物价,物价上涨将致使货泉政策收缩,股市不会上涨。5月底,在股市呈现破位下跌以后,笔者认为,2009年后,股市运转出典型年夜三角形形态在5月底最先呈现破位。从汗青上看,这个形态与1992年~1995年近似,1993年以后的宏不雅经济走势和股市运转轨迹十分值得投资者镜鉴。

  7月份在对下半年的市场阐发时,笔者认为,既然7月21日中心仍把节制物价还放在第一名,并且重申房地产调控不会放松,下半年的股市不会比上半年好。10月份,笔者认为“股票的估值系统已产生剧变”,结论是“垃圾股、创业板、中小板风险庞大”。从第四时度的股市表示看,领跌的恰是“垃圾股、创业板、中小板”,这些股票在第四时度平均下跌跨越30%

  机构投资者为什么掉误

  反不雅2011年的机构投资者的判定,几近三军覆没。

  对股市机构投资者而言,2011年是超预期的、疾苦的一年。之所以呈现超预期的下跌,必定是由于“预期”自己呈现了问题。笔者认为,2011年机构投资者集体掉策的要害有三点:

  一是缺少汗青的经验。2009年后的宏不雅经济布景和股市运转,与1992年后的环境根基类似,只需有汗青的目光就不会呈现年夜的误差。1992年信贷与投资井喷以后,股市呈现飙升,但很快呈现了严峻的通货膨胀。接着是1993年6月份最先了宏不雅调控,货泉政策缩短,沪指从1500点跌到1993年末的800点四周。1994年,市场资金重要,高利贷现象呈现,股市呈现快速下跌。1994年8月份当局出台“三年夜救市政策”,股市临时呈现井喷,但全年下跌22%。

  二是用老目光看新问题。全畅通以后,中国股市呈现了庞大转变,特别是股指期货市场呈现后,中国进入了一个新时期,而年夜大都人依然逗留在曩昔的经验中。例如,简单地将沪指2300点的估值程度与1000点或1600点对照,而估值程度逐步下移的现象,被很多投资者善意疏忽。再如,对汇金公司买进股票的行动解读政策干涉干与股市,并对此寄与太高的预期。明显,良多人对“政策市”依然情有独钟,仍然相信当局对市场的主导能力。其实,近似的问题在2008年已呈现过,沪指4000点今后,当局不竭地出台托市政策,而股市一向跌到1600点,宽松货泉政策出台后股市才止跌。

  三是难以解脱豪情身分的安排。在投资界其实不缺少“伶俐人”,但这些智商很高的人难以解脱“屁股批示脑壳”、“仓位决议立场”的窘境。是以,他们难以成为真正超脱的“高人”。



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